兴业证券,石化行业周报:pta、meg价格回落 涤丝-原料价差修复

    本周涨幅前五的石化产品:天然气(HenryHub),7.59%;顺酐(华东),5.49%;LNG(华北易高),3.53%;原油(WTI),2.59%;环氧丙烷(华东),2.36%。
    本周跌幅前五的石化产品:PTA(华东),-14.27%;聚酯切片(有光),-7.91%;
    聚酯切片(半光),-7.87%;PX(进口CFR),-7.86%;聚酯切片(瓶级),-7.37%。
    本周价差涨幅前五的产品:PET切片(有光)-原材料,109.72%;PET切片(瓶级)-原材料,96.41%;PET切片(半光)-原材料,95.96%;涤纶长丝FDY-原材料,40.19%;涤纶长丝POY-原材料,33.83%。
    本周价差跌幅前五的产品:PTA-PX:-37.74%;乙二醇-乙烯:-32.96%;
    PX-石脑油,-16.55%;丙烯酸-丙烯:-7.27%;乙烯-石脑油:-0.95%。
    伊朗原油出口量继续下降,主要产油国拒绝进一步增产。自美国决定恢复伊朗制裁以来,伊朗原油出口呈下降态势,据普氏能源资讯数据,9月1~15日,伊朗原油和凝析油出口量为169万桶/日,相较7月的232万桶/日和8月的192万桶/日分别下滑40和23万桶/日。美国制裁伊朗将于11月生效,韩国、法国已停止由伊朗进口原油,预计伴随制裁截止日期的临近,伊朗原油出口将进一步下滑。此外,上周日OPEC及非OPEC在阿尔及利亚的会议表示将不再进一步增产,供应收紧的预期或推动国际油价上行。
    截至本周五,Brent原油期货较上周上涨0.9%至78.80美元/桶,WTI原油期货较上周上涨2.6%至70.78美元/桶。截至9月14日当周美国商业原油库存环比下降205.7万桶至3.94亿桶,美国战略库存环比下降0.1万桶,汽油库存下降171.9万桶,馏分油库存上升83.9万桶;9月14日当周美国原油产量为1100万桶/日,环比上升10万桶/日;美国炼厂当周平均日净加工量为1741.5万桶,环比提高44.2万桶/日,炼厂开工率为95.4%,环比下降2.2个百分点。贝克休斯油服数据显示截至9月21日当周,美国活跃石油钻井数为866台,环比下降1台。
    PTA价格下跌,PTA-PX价差收窄。本周PTA价格回落,截至9月21日,我们监测的PTA(华东)价格为7840元/吨,较上周五下跌1305元/吨。
    需求方面,聚酯聚合装置开工负荷为82.5%,较上周下降3个百分点。供应方面,珠海BP125万吨装置台风期间执行检修计划,计划维持1~2周,华东一厂140万吨装置于9月23日停车检修,计划维持一个月,浙江逸盛220万吨装置于9月9日起停车检修,计划维持2周左右,福建佳龙60万吨装置于6月12日停车技改,计划于9月中下旬重启,翔鹭石化150万吨装置或于18年底重启,截至目前检修产能合计695万吨,长期停车产能625万吨,实际在产产能3943.5万吨,在产产能开工率约为100.23%。本周PTA流通环节库存继续上升,截至9月21日中纤网数据显示PTA流通环节库存为80.5万吨,环比上升4.9万吨。受到本周PTA价格下跌1305元/吨的影响,PTA-PX价差为1220元/吨,环比下滑740元/吨。PTA、MEG价格下跌,长丝-原料价差扩大。截至9月21日,我们监测的DTY、POY和FDY价格分别为12850、11375和11550元/吨,价格分别较上周下跌600、675和550元/吨。但受到PTA价格下跌1305元/吨以及MEG价格下跌325元/吨的影响,DTY、POY和FDY-原料价差分别为3682、2207和2382元/吨,分别较上周上涨633、558和683元/吨。目前下游需求仍较为低迷,江浙主流大厂平均产销在40~60%。中纤网数据显示涤丝工厂DTY、POY和FDY库存分别为21.5、12.5和15.5天,分别较上周增加2、5和2天。
    重点关注公司:油气改革大背景下,原油进口、成品油出口权限逐步放开,民营企业布局上游大炼化,新建项目兼具规模、工艺、配套、效率等优势,整体而言竞争力较强;部分龙头企业产业链一体化程度较高,规模、成本优势明显,伴随新产能、新品种的释放以及上下游产业链的延伸,未来有望持续成长。
    中国石化,美国、OECD国家商业原油库存下滑,全球原油需求增长较为强劲,2018年内国际原油价格有望超2017年,带动公司上游板块减亏,国内炼油格局良好,油价80美元/桶以下时发改委成品油定价不减扣加工利润,炼油景气有望延续,销售公司拥有加油站3万余座,具有区域位置优势,竞争力较强,未来境外拆分上市,有望带来价值重估。
    桐昆股份,作为涤纶长丝龙头企业,长丝产能持续扩张,未来市占率有望进一步提升,公司积极向上游延伸产业链,嘉兴石化二期PTA现已投产,参股浙石化炼化一体化项目,将完成炼油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链布局。
    荣盛石化,公司为PTA、PX龙头企业,PTA权益产能约600万吨、PX产能160万吨,现阶段公司积极推进浙江石化2000万吨/年炼化一期项目,该项目规模、成本、配套优势明显,竞争力较强。
    恒力股份,公司历经重大资产重组,收购控股股东旗下恒力投资和恒力炼化100%股权,恒力投资旗下恒力石化拥有660万吨PTA装置,其为全球最大PTA单体工厂,PTA历经5年低迷,伴随需求的增长、产能增速的放缓,未来盈利有望持续改善,此外公司在建2000万吨炼化一体化项目,预计将于2018年10月建成投产,炼化项目具规模、配套等优势,竞争力较强,预计建成投产后将成为公司主要盈利来源。
    恒逸石化,作为PTA龙头企业,参控股产能1350万吨,权益产能612万吨,将充分受益于PTA行业复苏,公司上下游产业链同时扩张,上游推进文莱PMB800万吨/年炼化项目,下游拟通过收购扩张涤纶长丝产能,未来将打通炼油-聚酯涤纶、炼油-锦纶双产业链。
    卫星石化,公司为丙烯酸及酯龙头企业,现拥有丙烯酸产能48万吨、丙烯酸酯产能45万吨,分别占国内总产能17%和15%,公司子公司平湖石化另规划丙烯酸、丙烯酸酯产能36万吨,未来产能有望进一步扩张,龙头地位稳固,此外公司向上下游延伸产业链,上游拥有45万吨PDH装置,配套30万吨聚丙烯装置,下游配套SAP、高分子乳液装置,产业链完善,目前公司在建45万吨PDH二期项目,规划连云港石化250万吨乙烷裂解制乙烯项目,PDH及乙烯项目建成投产后,将成为公司新的盈利增长点。
    齐翔腾达,公司深耕碳四产业链多年,致力于将碳四原料各组分“吃干榨尽”,目前拥有丁酮产能20万吨、顺酐产能20万吨,二者规模均位居全球首位。
    相较2017年,公司2018年因检修造成的产能损失或减少,盈利有望进一步提升。公司年报称拟用六年时间再造一个“齐翔梦”,其延伸扩张产业链值得期待。
    风险提示:宏观经济下行的风险,化工产品需求不及预期的风险,国际油价大幅下跌的风险。

长江证券,医药周度观点:贸易战的背后 是对国产高质量仿制药和创新药发展的迫切期待

    本周核心观点及投资建议。
    本周,中美贸易战成为了市场上最热的话题。就医药行业而言,我们认为:1)美方将医药生物列入拟征税名单,更多的可能是基于医药行业未来战略重要性的考虑;2)从中美两国医药行业的产业结构来看,完全不具备进行贸易战的基础。尤其是在制剂出口领域,美国对中国表现为大额顺差,贸易战得不偿失;3)美方的态度,充分凸显出医药行业的重要性,以及我国医药行业向更高层次转型升级的迫切性。国货当自强,在各项政策措施的鼓励下,我们高度看好国产创新药和高质量仿制药的发展前景。
    本周投资策略上,我们认为目前医药板块估值水平适宜,龙头企业的增长呈现不同程度提速,以全年来看医药板块有望继续贡献良好收益。现阶段,我们重点看好以下方向:1)创新药板块:创新药是医药行业长周期最重要的发展方向之一,二季度催化剂较大,我们预计创新药有望继续升温。重点看好贝达药业、恒瑞医药等;2)高质量仿制药企业:我们认为,在优先审评、一致性评价、国内医保和海外放量等驱动因素拉动下,高质量仿制药企业有望继续保持高速增长状态。重点推荐普利制药、华海药业、通化东宝等;3)品牌中药:我们看好具备提价空间和有能力发展日化用品的云南白药;4)零售药店:板块持续受益行业集中度提升和处方外流,景气程度正在不断提升,继续重点推荐。
    上周行情回顾。
    上周医药生物(申万)指数下跌0.94%,在申万一级行业中排名第2位,分别跑赢沪深300及上证综指2.79pct及2.64pct。具体到个股层面来看,剔除次新股,上周板块涨幅前三个股为开开实业(17.89%)、新光药业(14.80%)及乐心医疗(12.74%),跌幅前三个股为百花村(-14.51%)、北大医药(-13.75%)及新和成(-12.69%)。
    上周重点新闻精选。
    君实生物自主研发的重组人源化抗PD-1单克隆抗体注射液(通用名称:特瑞普利单抗,代号JS001)的美国I期临床试验于2018年3月完成首例患者给药,包括MD安德森癌症中心在内的多家医院科研机构参与了此项试验。君实生物曾在1月10日公告称特瑞普利单抗的美国IND申请获得FDA许可,是其首个在全球开展临床试验的生物制品。

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浙商证券,通信周报:2018MWC举行 掀起5G热潮

    本周(2018/1/22-2018/1/26)上证综指下降0.59%,创业板指上涨6.18%;通信申万指数上涨5.54%,其中通信设备指数上涨6.00%,通信运营指数上涨2.35%。申万28个一级行业指数周涨幅比较,通信行业涨幅排名第3,前三大板块分别为:计算机、国防军工、通信。通信板块涨幅前五的个股:东土科技,剑桥科技,金信诺,路畅科技,佳讯飞鸿;跌幅前五的个股:三元达,茂业通信,汇源通信,波导股份,中兴通讯。
    中国移动联合全球合作伙伴大唐电信、爱立信、华为、英特尔、诺基亚贝尔、中兴通讯,全球首发5G核心网预商用产品,并宣布“5GSA突破行动”。中国移动发布了SPN技术白皮书并携手华为发布了5G承载创新成果,这是业界首次面向5G承载网建设,系统性对5G业务进行梳理,对承载网网络架构和关键技术进行深入探索和论证,提出建设性发展路径,推进5G产业发展。中国联通联合中兴通讯、英特尔召开新闻发布会,宣布中国联通Edge-Cloud大规模试点正式启动、联合发布了《中国联通Edge-Cloud平台架构及产业生态白皮书》,并在英特尔展台现场联合展示了边缘vCDN和边缘智能分析等业务。中国联通发布了2018-2019年天线集中采购招公告。此次采购招标为集中招项目,共涉及常规调、倾角调、高增益窄波束、非调类132个型号。采购总规模为41.58万副。
    中国联通:2017年度利润总额约23.8亿元人民币,同比增长约309.7%;其中,扣除非经常性损益的利润总额预计约47.8亿元人民币,同比增长约1839.8%。
    光迅科技:2017营业收入45.6亿,同比增长12.38%,归属于上市公司股东的净利润3.34亿,同比增长17.26%,实现基本每股收益0.53元,较上年同期增长17.78%。
    网宿科技:2017年度实现营业收入535,801.12万元,比上年同期增长20.50%;归属于上市公司股东的净利润82,632.06万元,比上年同期下降33.92%。
    亿联网络:2017年公司实现营业收入138,818.40万元,同比增长50.28%;实现利润总额65,105.69万元,同比增长40.92%;归属于上市公司股东的净利润59,025.24万元,同比增长36.52%。

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中证网,东兴证券(601198):监管核准公司撤销江门堤东路证券营业部

　　中证网讯（记者 赵中昊）1月13日盘后，东兴证券（601198）公告表示，近日，公司收到广东证监局《关于核准东兴证券股份有限公司撤销江门堤东路证券营业部的批复》，核准公司撤销江门堤东路证券营业部，公司后续将按照上述批复要求，认真完成客户转移、业务了结等事宜，关闭分支机构营业场所，办理相关撤销事项和注销手续。

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中泰证券,国防军工行业周报:独立属性有望走出独立行情 建议加强板块配置

    投资建议:独立属性有望走出独立行情,建议加强板块配置。本周大盘表现持续低迷,上证综指下跌3.52%,申万国防军工指数上涨0.54%,是申万28个一级行业中唯一一个上涨的板块,这与本周外部环境局势以及军工板块相对的独立的属性有较强的关系,需求的独立性和生产的独立性决定了军工板块在中美贸易摩擦等外部不利环境的影响下,仍能走出相对独立的行情。本周军工板块内部热点事件不断,新一代中型运载火箭固体助推发动机地面热联试圆满成功,两艘055万吨大驱同时下水,新一代察打一体无人机“鹞鹰”Ⅱ成功试飞等一系列事件都表征着我国军工行业正处在一个蓬勃发展期,尤其是航空、航天、船舶等子领域,处于一个高速向上的景气周期。受中美贸易摩擦等外部事件影响,市场短期内仍有一定的风险,在这种大背景下,军工板块相对独立的属性决定了它有可能走出独立行情,目前军工板块估值仍在合理区间,建议关注行业成长和改革机会,重点关注低估值个股的机会。行业层面,我们认为中长期趋势仍向好,维持18年拐点逻辑不变。从主机厂、核心零部件配套、民参军企业一季报表现来看,军改影响逐渐消除,军工板块整体基本面好转趋势得到初步验证。我们预计下半年订单有望进一步释放,继续看好军工板块。重申我们关于18年是军工行业拐点的判断,强调军工行业改革+成长逻辑。(1)成长层面,军费增速触底反弹、军改影响消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例,叠加海空新装备列装提速,驱动军工行业订单集中释放,为军工企业业绩提升带来较大弹性;(2)改革层面,院所改制、军工混改、军民融合等逐步推进,今年有可能出现阶段性行情,提示关注。去年7月首批军工院所改制启动,有望在今年内实施落地,但第一批试点大多数只改制不注入,与上市公司关联不大,18年第二批院所试点有望启动,我们认为二批、三批试点才有可能出现核心资产。
    推荐标的:重点关注优质军工白马(中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机),同时建议关注湘电股份、海格通信,改革线关注杰赛科技、国睿科技、四创电子,民参军关注细分方向龙头:东土科技(工业互联网+军工信息化)、泰豪科技(智慧能源+军工)、鹏起科技(聚焦军工主业)等。
    热点聚焦:受航发动力大股东增持刺激,7月3日,上证综指上涨0.41%,申万国防军工指数上涨4.41%,跑赢市场4个百分点,位列申万28个一级行业中的第1名。
    行情回顾:上周(7.02-7.08)上证综指下跌3.52%,申万国防军工指数上涨0.54%,跑赢市场4.06个百分点,位列申万28个一级行业中的第1名。
    公司跟踪:(1)台海核电发布关于继续推进重大资产重组事项的进展公告,称截至目前,截至目前,公司与相关各方正在积极推进本次重大资产重组,继续深入论证重组方案涉及的相关事项,同时,公司聘请的相关中介机构对本次重大资产重组材料进行补充和完善,相关各项工作均在积极推进中(2)中航重机股份有限公司发布关于股东转让股份计划完成的公告。协议转让的317.1922万股股份于2018年7月2日完成过户登记手续,并取得中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券过户登记确认书》,股份过户登记手续已办理完成。截至本公告日盖克机电转让公司股份计划已执行完毕。(3)长春一东离合器股份有限公司拟收购公司控股股东吉林东光集团有限公司旗下吉林大华机械制造有限公司、山东蓬翔汽车有限公司的股权资产。公司自2018年2月13日起停牌。根据相关法律法规及规范性文件的规定,经向上海证券交易所申请,公司股票将于2018年7月6日开市起复牌。
    热点新闻:(1)我国两艘055万吨大驱今日同时下水。7月3日早上7点左右,大连造船厂内的两艘055大驱所在船坞已经注水并打开坞门,这意味着该舰于今天正式下水。055是我军新一代大型驱逐舰,排水量超过一万吨,采用全燃动力、346B相控阵雷达、综合射频系统,配备112单元通用垂直发射系统。此前该舰一号舰和二号舰已经在江南造船厂下水,此次下水的为该级舰第三、四艘,也是大连造船厂首次下水055型驱逐舰(2)国防科工局批准向11家单位发放武器装备科研生产许可证。根据《武器装备科研生产许可实施办法》规定,7月3日,国防科工局批准向11家单位发放武器装备科研生产许可证。(3)中国新一代察打一体无人机“鹞鹰”Ⅱ成功试飞。鹞鹰”Ⅱ察打一体无人机3日上午在贵州安顺机场成功试飞。
    风险提示:军民融合相关政策落实进度存在不确定性;军工板块估值较高;军工混改、科研院所进程不及预期;海空装备列装缓慢。

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