证券时报网,易明医药(002826):股东拟减持90万股

    易明医药(002826)11月24日晚间公告，公司持股5.05%的股东尚磊未来6个月内拟以集中竞价方式减持90万股，占公司总股本的0.47%。

广发证券,峨眉山Ａ(000888)2019年半年报点评:索道业务表现靓丽 成本费用控制较好

    财务分析：上半年公司业绩增长平稳，控费水平出色
    上半年公司实现营收5.3亿元，同比增长0.8%，与去年基本持平；实现归母净利润7711.1万元，同比增长10.1%，业绩连续两年录得两位数增长。其中游山门票、索道和酒店分别贡献营收2.2亿元、1.8亿元和0.86亿元，分别占41.3%、33.1%和16.3%。二季度营收和归母净利润分别为2.7亿元和5772.5万元，YOY分别增长5.1%和11.8%。盈利能力：上半年毛利率和净利率分别为40.3%和14.6%，YOY分别为0.4pct、1.2pct。费用方面：公司控费水平优秀，上半年期间费用率为19.1%，同比下降2.1个百分点。其中销售/管理/财务费用率分别为3.5%/15.0%/0.5%，YOY分别变动-1.0pct/-1.2pct/+0.1pct。
    游山门票、酒店业务持续承压，索道升级后营收增长亮眼
    上半年公司共游山门票、索道和酒店业务分别实现营收2.18亿元、1.75亿元和8594.6万元，YOY分别变动-6.4%/+22.6%/-6.2%，占比分别为41.3%、33.1%和16.3%。毛利率分别为28.2%/69.0%/14.2%，YOY同比变动分别为+0.1pct/-3.7pct/-5.9pct。景区购票人数为160.1万人次，同比增长0.1%，与去年基本持平。旅游门票业务受去年以来景区调价影响，客单价下降导致营收下滑。峨眉山索道上半年接待游客323.7万人次，去年全年为583.33万人次，整体表现亮眼。主要是去年万年索道完成升级改造，每小时单程运量由1660人提高到2400人，运力明显提升，有效缩短游客等待时间，效率明显提高。酒店业务受到行业景气下行影响，营收和盈利能力有所下滑。
    结论：索道业务表现靓丽，成本费用控制较好，维持“增持”评级
    公司游山门票业务受门票降价影响，短期业绩压力尚存；万年索道完成换装改造后运力提升，营收增长亮眼；酒店行业景气度下行，公司酒店业务受到一定冲击。公司控费水平出色，积极推动景区基础设施的更新换代和数字化升级。上半年完成多项景区改造，提供了微信平台一票通扫码购票服务。同时推出新线路，尝试网红直播、Vlog等新的营销模式；19年8月以1.2亿元现金增资云上旅游，建设运营“只有峨眉山”文化演艺项目，有望丰富峨眉山景区内容。我们预计公司19-21年归母净利润分别为2.30亿元、2.48亿元和2.71亿元，对应EPS分别为0.44元、0.47元和0.51元。参照景区类上市公司估值，考虑公司资源优势及成本费用控制能力，给予19年18倍PE，对应合理价值为7.1元/股，维持“增持”评级。
    风险提示
    自然灾害和突发事件影响客流量，交通建设实施进度、转型升级不达预期。

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川财证券,零售行业周报:政策持续提振 看好中产消费升级

    川财周观点
    受益于政策对消费行业的护航,消费行业预期将在短期内逐渐改善,长期有望形成基本面支撑。10月20日,新一轮个人所得税改革的专项附加扣除政策:《个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)》在财政部、国税总局官网开始为期两周的向全社会公开征求意见,预计将于2019年1月1日起实施。继10月1日起开始实施的个税起征点由3500上调至5000元并调整税率后,就专项抵扣的内容、方式进行明确界定,持续释放消费活力,中产阶级负担有望下降,中产阶级消费升级有望加速,我们看好符合中产阶级消费升级的方向,1、看重品质与个性化表达;2、综合性渠道,推荐配置强渠道渠道、优质国货化妆品等板块。受益于渠道变革,三四线城市使用化妆品人数快速提升,化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升,中国品牌得益于本土资源以及先发优势已在三四线城市、线上渠道成功布局且已有较大体量,参考成熟国家的化妆品企业的成长史,整体来看,我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会,其中面膜品类与电商渠道最为契合,中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累,在化妆品行业中崛起,尤其值得关注面膜品类。相关标的:苏宁易购、永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。
    市场表现
    沪深300指数下跌1.13%,川财消费零售指数下跌1.79%;从板块内部来看,贸易板块跌幅最大,为9.57%,专业零售板块跌幅最小,为2.39%。从公司来看,涨幅前三上市公司分别为赫美集团(+24.71%)、香溢融通(+13.01%)以及安德利(+10.97%),跌幅前三上市公司分别为兰生股份(-34.72%)、兰州民百(-24.74%)以及南宁百货(-24.31%)。
    行业动态
    京东正式上线个人快递业务明年起扩大至全国(联商网);
    不到一年时间,北京品牌便利店的规划数量又翻了一倍(联商网);
    屈臣氏北京彩妆概念店引入“旋转寿司”吸引年轻客群(联商网);
    联合利华进军实体微商,目标年零售额2.5亿元(联商网)。
    风险提示
    经济下滑使得消费受到影响;新零售推进不达预期风险。

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证券时报网,ST新梅(600732):股东增持162万股 完成增持计划

    ST新梅(600732)7月21日晚公告，公司接到股东新达浦宏通知，浦东科投7月18日至21日以竞价方式增持162万股，增持金额1001万元，占公司总股本0.36%。根据增持计划，新达浦宏、浦东科投及其一致行动人计划2016年10月13日起的未来12个月内增持不少于1000万元。截至公告日，该增持计划已实施完成。截至目前，新达浦宏和浦东科投合计持有1亿股，占公司总股本22.41%。

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华创证券,国元证券(000728)2017年三季报点评:资管规模提速增长 资本扩充蓄力发展

    投资要点
    1.佣金率下行趋势不改，股基成交额市占率略有下滑
    国元证券2017Q3代理买卖证券业务净收入2.23亿元，同比下降8%，环比上升27%，主要系三季度二级市场活跃度复苏。公司Q3平均佣金率为3.49%%，较上季度3.56%%环比继续下行2%。股基成交额的市场份额为0.91%，较上季度下降了0.01个百分点。
    2.投行业务再融资项目缩减，自营表现稳健
    今年三季度国元证券的证券承销业务净收入1.40亿元，同比下滑17%，环比上升24%。截至目前，公司今年内累计完成首发5家（去年同期为2家），增发9家（去年同期为13家），作为主承销商募集资金211.19亿元，同比减少10%。公司第三季度处置可供出售金融资产，投资收益增加，共实现2.91亿元投资收益（含公允价值变动），同比下降15%，环比增12%，经营成果良好。
    3.资管规模扩张提速，表现亮眼，两融余额排名维持前20
    公司第三季度实现资管业务净收入0.33亿元，同比增110%，环比增148%，实现收入高速增长，原因在于公司自身管理资产规模扩张提速。截至目前，国元证券集合理财管理产品净值合计99.48亿元，较年中增长51%，远超券商资管的平均水平。两融业务方面，截至9月，公司期末融资融券余额为126.28亿元，保持在行业前20名。
    4.投资建议及风险提示：
    公司月底完成42亿元的A股非公开发行，资本金获得补充，净资产或逼近250亿。在汇金三季度减持多数券商的背景下，国元证券的十大股东之列仍有汇金的身影，继续持有公司5343万股股权。公司经营表现稳健，资管业务增长亮眼，展望未来信心巩固。作为上市券商中员工持股计划落地的稀缺标的，公司股权激励进展顺利。我们预计2017-2019年公司EPS分别为0.47/0.46/0.48元，对应PE为27.3/28.0/26.3倍，维持推荐评级。
    风险提示：市场流动性风险，政策不确定风险

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